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原油：美国债务违约风险缓和，本周油价先抑后扬。本周，部分共和党议员表示将反对新债务上限协议加大了美国债务违约的风险，再叠加此前沙特与俄罗斯关于减产的分歧，周二油价跌幅超4%，周三我国PMI 指数发布，疲软的经济数据引发了市场对需求的担忧，油价持续下跌。但随着美国参议院、众议院均通过债务上限相关法案和美国6 月加息预期的降温，市场对经济前景的担忧有所环节，下半周国际原油收盘价强势反弹。5 月，OPEC+多个成员国自愿减产以支持市场，OPEC 原油产量环比4 月已减少46 万桶/日，随着减产的执行和需求旺季的来临，下半年原油价格有望维持高位。本周，WTI 原油周度均价70.74 美元/桶，环比下跌3.15%；Brent 原油周度均价74.54 美元/桶，环比下跌2.71%。

天然气：4 月国内天然气消费量环比增长超7%。国家发改委发布2023 年4月份全国天然气运行快报，2023 年4 月，全国天然气表观消费量317.9 亿立方米，同比增长7.3%；1-4 月，全国天然气表观消费量1292.6 亿立方米，同比增长4.1%。目前北半球供暖季已结束，天然气需求逐步放缓，欧洲及美国天然气库存已有回升累库趋势。欧洲已逐步进入5 月至9 月的需求淡季，供需矛盾的明显缓和也将反映在库存端，截至6 月3 日，欧盟天然气储气容量占比69.12%，较上周增加3.3PCT，在当前高库存和低需求的驱动下，海外天然气价格或仍将维持相对疲软。往后来看，海外气价走低或将进一步刺激用气需求，欧洲新一轮节气措施能否执行到位仍具有不确定性，而来自国内的需求复苏及亚洲天然气的整体高溢价或将加剧供应紧张局面，天然气价格仍具备弹性。本周，欧洲TTF 天然气价格24.77 欧元/兆瓦时，较上周下跌9.3%；美国NYMEX 天然气期货价格2.23 美元/百万英热，较上周下跌4.4%；亚洲JKM天然气价格9.30 美元/百万英热，较上周下跌2.4%。

动力煤： 中下游库存延续高位， 煤价承压下行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价826 元/吨，较上周-12.3%；晋陕蒙坑口煤均价环比-6.9%。库存方面，本周北四港合计库存报1695 万吨，环比增加12 万吨；南方八省煤炭库存最新数据（20230525）报3734 万吨，环比增加166 万吨，库存可用天数最新报20.1 天，环比-0.7 天。供应端：产地煤价弱势运行，多数煤矿根据拉运情况多次下调煤价，市场悲观情绪浓厚。需求端：电煤方面，沿海区域受近期高温天气影响，日耗有所提升，但终端库存仍处高位，电厂暂缓接货，市场观望情绪较重。本周南方八省电厂煤炭日耗量环比+8.7%。

水电出力改善明显，本周三峡出库水流量环比+73.0%，同比-27.7%。非电需求方面，非电行业需求未有明显改善，工地开工率下降，水泥市场需求表现不佳，下游采购动力不足。

双焦：焦炭开启十轮提降，焦煤价格大稳小动。焦炭方面，本周末日照准一报价1940 元/吨，环比-4.9%。本周焦炭开启第十轮提降，下游生产情绪一般，市场看弱情绪仍存，随焦炭价格接连下调，部分地区焦企利润情况不容乐观。本周焦企开工率略有下降，环比上周-0.3pct；焦煤方面，本周末山西主焦煤报价1406 元/吨，环比+0.1%。下游企业基本完成月底合同兑现，恢复刚需采购，致使煤矿新增订单较少，中间贸易商持续观望，整体市场趋于平稳，多数煤矿稳价观望；下游钢企方面，淡季特征明显，终端需求不振，成交略显疲软，高温及降雨致终端开工率下滑，钢厂利润支撑不足，对焦价有打压意愿。本周唐山钢厂开工率环比/同比分别-1.6pct/-2.4pct；螺纹钢开工率环比/同比分别-0.7pct/-6.9pct。

风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。