本文来自微信公众号“香港仁和资本”，原标题：《中资美元债双周刊：一级市场发行规模处于低位，二级市场投资级名字下跌》。

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笔者观点

本期一级市场发行规模处于低位，美元债新发3只，总规模3.8亿美元，以工业和金融品发行为主。二级市场方面，Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期下行0.61%;Markit iBoxx中资美元债回报指数下行0.49%，投资级回报指数跌幅为0.15%，高收益回报指数本期下跌2.77%，高收益表现整体弱于投资级。

一级市场发行信息

本期一级发行规模处于低位，新发3只，总规模为3.8亿美元。其中第一周以工业和金融板块发行为主：工业板块新发1只，总规模约为1.2亿美元;金融板块新发2只，总规模约2.6亿美元，济南能源集团有限公司发行2.1亿美元债券，为当周最大发行规模。第二周无新发债券。此外，上饶投资控股国际有限公司发行单笔1.2亿美元债券，定价为7.9%，为本期定价最高的新发债券。新发债券：

图表1：一级市场新发美元债信息概况

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察，仁和资本

二级市场表现概况

Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于4月21日报122.9506，本期下行0.61%，新兴市场美元债总回报指数回落0.60%收报1093.005。截至4月21日，Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为216.9232、209.1254和224.9662，4月7日以来的涨跌幅分别为-0.49%、-0.15%和-2.77%。

图表2：中资美元债、投资级、高收益回报指数变动资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察;注：以2021年1月1日为基点

收益率角度，中资美元债最差收益率6.6270%，较期初上行33.71bp;投资级最差收益率本期上行16.39bp至5.5312%;高收益最差收益率报4.8695%，本期跌幅为1275.82bp。近一周投资级名字普遍下跌，A等级下跌，收益率上行6.109bps，BBB等级下跌，收益率上行约5.343bps;高收益名字普遍下跌，BB等级下跌，收益率上行600.12bps，B等级下跌，收益率上行1629.874bps;无评级名字下跌，收益率上行幅度约115.044bps。行业方面，科技和能源块位于涨幅前列，房地产及金融板块位于跌幅前列。科技板块受联想集团等名字影响，收益率下行1.19bps;能源板块受中石化资本(2013)有限公司等名字影响，收益率下行1.513bps;房地产板块受阳光开曼投资有限公司、正荣地产等名字下跌的影响，收益率上行27989.174bps左右;金融板块主要因阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌承压，收益率上行幅度为14537.841bps。

图表3：中资美元债分等级与行业收益率

资料来源：Bloomberg，美元债观察

注：评级为彭博综合评级

评级调整追踪

图表4：近期中资美元债评级调整

资料来源：Bloomberg，穆迪，标普，惠誉

久期财经，仁和资本

基准数据情况

截至4月21日，2年期美国国债到期收益率报4.1816%，较期初上行35.07bp;3年期美债收益率报3.89%，本期上行28.90bp;5年期美债收益率报3.6630%，区间上行28.75bp;10年期美债收益率报3.5718%，本期上行26.68bp。汇率方面，4月21日，人民币兑美元中间价报6.8752，本期下跌86bp;在岸人民币兑美元收盘(16:30)报6.8898，本期累涨144bp。美元指数报101.7259，下行0.39%。