作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

(资料图片仅供参考)

排版/星空下的芋圆

刚刚过去的一年，你要问什么东西的价格蹭蹭上涨，笔者脑海中出现的第一个产品就是——PVDF（聚偏氟乙烯）。作为一种新型的含氟热塑性树脂，一年的上涨幅度超过300%。

在新能源飞速增长的加持下，PVDF涨价，不少玩家也因此交出了“好成绩”，捷报频传。就比如联创股份（300343）去年前三季度净利润9亿元，同比增长了454%，巨化股份全年的净利润预计为22.2-24.5亿元，已经创造了历史新高。

不少玩家们也并没有业绩暴增便洋洋得意，还在继续在这条赛道上深耕。就比如东岳集团（00189）去年四季度万吨级别的PVDF全产业链项目投产，这也成为全球第一个打通全产业链的玩家，对于打破国外垄断具有重要意义。此外，巨化股份6500吨PVDF项目也在处于产能爬坡阶段。昊华科技（600378）2500吨锂电级PVDF产品也已经顺利通过客户验证。

向高价值产品持续产能扩张，也成为PVDF玩家的主流做法，毕竟作为强周期性的化工行业，谁都想在上升期的时候吃的饱一些。

但是，你永远不知道明天和意外哪个会先来。

PVDF从去年年底开始一路下跌，4月份还是48万元/吨的它，到了12月已经是25万元/吨了。笔者看了一眼，今年1月18日这一天，锂电级PVDF的价格又下跌了5100元/吨。

但投资者也不用担心太多，毕竟PVDF的原材料也在持续下跌，所以PVDF毛利率依然在坚挺。不少投资者肯定会关心，大涨大跌的PVDF今年会如何呢？让笔者带你一探究竟。

一、蹭上新能源，谁都能起飞？

PVDF作为一种化工产品，含氟量大约有60%，具有耐腐蚀、耐高温、机械强度高的特点。也正是因为以上特点，PVDF的主要应用场景还是涂料和注塑，这两者用量占比超过了50%。

但要说起来什么让PVDF开启第二增长曲线，顺势起飞，还得是锂电池和光伏。

相较于普通的PVDF，锂电级PVDF的技术壁垒会更高一些。作为锂电粘结剂，PVDF可以保持正极活性物质制浆时的稳定性和均匀性，在正极粘结剂中的渗透率已经超过了90%，算是核心辅材之一，可以说算是刚需。从笔者的统计情况来看，尽管国内玩家总的PVDF产能增长较快，但是符合锂电池粘结剂要求的产能有限。

虽然PVDF对于下游的锂电玩家很重要，但是其只占宁王（宁德时代）这样巨无霸总采购成本的不到2%，其价格的波动对于电池厂的影响并不算太大，也具有一定的涨价空间。

据专业机构预测，未来几年锂电总装机量增速将超过30%，而且磷酸铁锂的出货量有望提升（PVDF在磷酸铁锂电池的用量较三元电池多了总质量的2%），这对于PVDF需求增长的拉动，还是非常明显的，三年后，锂电级PVDF的需求量预计将达到9.5万吨。

此外，PVDF也是优异的光伏背板氟膜材料，阻燃性好于传统PVF（聚氟乙烯）材料，也成为另一增长点，但因为其在这个领域用量不大，秉持着抓住主要矛盾的研究思路，就不过多介绍了。

二、用扩产抢市场，一刻不停

研究PVDF赛道，还是要把其产业链拆开。你会发现，PVDF上游最主要的原材料就是R142b（二氟一氯乙烷），它主要也用于第二类制冷剂。也正是因为它对臭氧层的破坏力，生产和使用也受到了官方严格的限制（详见制冷剂，配额之战落幕，谁成赢家？一文）。

我国2021年R142b总产能约15万吨，这个数据在这两年也不会有什么增长，而且发达国家已经基本停止生产R142b。

而PVDF呢？据粗略估计，国内目前PVDF的现有产能大约是8.25万吨/年，2021年的产量估计是5.6万吨，同比增长了30%，增速还是比较可观的。从各玩家披露的数据来看，未来的两年内，PVDF的总产能将提升至12万吨/年。

从行业整体的集中度看，国内玩家的集中程度也是比较高的，CR4已经达到了60%，东岳集团的产能在国内已经实现了领跑。

三、不要红海要蓝海

如果把PVDF笼统地划分为非锂电级PVDF和锂电级PVDF，前面笔者也已经提到了，非锂电级PVDF的供需倒不用过于担心，毕竟需求也没有让人眼前一亮的增长点，甚至今年有可能出现产能过剩的局面（2020年以前曾多次发生，PVDF的开工率甚至不足70%）。

而锂电级PVDF呢？制备工艺复杂、扩产和认证周期长、原材料紧缺三大壁垒，让不少小玩家已经望而却步，国内锂电级PVDF的产能也就是不到3万吨/年，相较于上文提到的美丽需求，还有着不少的缺口。东岳集团锂电级PVDF项目已经投产，联创股份、巨化股份的新建生产线正处于产能爬坡阶段。

所以，揭开现象看本质，锂电级PVDF的供需缺口有望继续存在，对于那些向金字塔尖冲刺的玩家来说，好戏才刚刚开始。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。